如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。但国内债券基金一般只公布组合的平均剩余期限，其与久期的相关程度很高，也可以通过平均剩余期限的长短来了解久期的长短。

3了解债券基金的信用

债券基金的信用取决于其所投资债券的信用等级。投资人可以通过基金招募说明书了解对所投资债券信用等级有哪些限制；通过基金投资组合报告了解对持有债券的信用等级。

对于国内的组合类债券基金，投资人还需要了解其所投资的可转债以及股票的比例。基金持有比较多的可转债，可以提高收益能力，但也放大了风险。因为可转债的价格受正股联动影响，波动要大于普通债券。尤其是集中持有大量转债的基金，其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市。

4震荡市中的避险工具

投资者在选择股票型基金的时候，将承受较大的波动风险。在这种市场格局下，流动性好、风险低且回报率高于储蓄利率的债券型基金，可降低投资者的风险。目前市场中债券基金的资产中80%以上都是由国债、金融债和高信用等级的企业债组成的，基本不存在信用风险。在控制好利率风险之后，债券基金净值下跌的风险很小，收益非常稳定。因此它是较好的替代银行存款的理财品种，迎合了我国居民理财的稳健收益低风险需求。

当然，债券基金并非纯粹投资债券，因此它并不保本，同样有亏损的风险。只是它的投资风险远远低于股票型基金。

混合型基金的投资

如何投资混合型基金

混合型基金是指资产在股票和债券之间混合配置的基金。根据股票，债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可分为偏股型基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。

它与传统基金的区别在于，牛市可以积极加大股票投资，熊市可以完全放弃股票投资。换言之，它根据时机的不同，可以成为最积极的股票基金（股票投资比例可以达到净资产的80%），也可以成为最纯粹的债券基金（股票投资比例为0）。

在国外成熟市场，混合型基金在投资人的资产结构中占据了相当的比例。根据美国投资公司协会2001年对共同基金家庭持有的调查显示，34%的持有人拥有混合型基金。随着中国债券市场的发展和成熟，混合型基金投资机会在国内也逐渐出现。最近的例子就是2005年债市走牛使得当年的债券基金收益一举超过了股票基金，而债券市场吸引力的不断增强也为混合型基金树立了良好的财富效应，促进了其快速发展。

混合型基金关于股票投资下限的规定，一般会远低于股票型基金，这样基金经理可以通过更为灵活的资产配置策略，主动应对股指的高波动。在股市走牛时，基金可以加大股票投资力度、降低债券配置，以获取更大投资收益；在股市下跌中，又可以反向操作，调低股票仓位，回避风险。因此，混合型基金被认为具有“进可攻、退可守”的特性，可以根据市场趋势进行大类资产的灵活配置。此类基金的风险收益水平介于股票型基金和债券型基金之间。

2007年以来股指的大幅震荡，直接导致了基金公司为新基金设计定位时的微妙变化，具有“进可攻、退可守”特征的混合型基金采用积极的资产配置策略，成为新基金的“时尚”之选。像完成了“封转开”后的集中申购的华夏蓝筹核心混合型基金，其股票投资仓位设计为20%~95%，这意味着牛市之中，该基金的最高股票仓位可达95%，与一般的股票型基金无异，可以配置较多的股票等风险较高的资产，以便分享资产的有效增值；但是遇到熊市，或者是系统性风险较大的集体下挫过程中，可将大部分资产从股票转移至债券等低风险证券上，以规避市场下跌的系统风险。该基金的股票持仓最低可以减到20%，几近空仓。这给基金经理的操作带来了很大的空间。

混合型基金大类下又分为平衡型、灵活组合型、资产配置型等子类型。根据其主要投资策略，建信优化配置型基金属于灵活组合的混合型基金。这种基金的特点是要求基金管理人主动根据市场变化而改变资产在不同类型金融工具间的分配，其资产配置比例可能在不同条件下发生大幅度变动，基金持有某种类型资产的比例甚至可以在0%与100%之间摆动。

值得投资者注意的是，混合型基金由于具备投资的多样性，因此与其他类型基金并不具备可比性。衡量基金管理人运作水准高低的唯一因素是它的投资回报率。所以，混合型基金可能会采取与银行利率或与国债利息挂钩的比较基准。从这个意义上讲，混合型基金也有些类似股票或者债券信托产品了。

投资一“点”通

混合型基金在股市走牛时，可采取加大股票投资力度以获取更大投资收益；在股市下跌中，则将采取调低股票仓位的方式应对股市下跌。因此，混合型基金尤其适合那些风险承受能力一般、但同时又希望在股市上涨中不至于踏空的投资者。